国信证券:给予赛轮轮胎买入评级,目标价位22.2元-股票频道-和讯

html模版 国信证券:给予赛轮轮胎买入评级,目标价位22.2元-股票频道-和讯网 2021-10-30国信证券(002736,股吧)股份有限公司杨林,薛聪,刘子栋对赛轮轮胎(601058,股吧)进行研究并发布了研究报告《...

日期: 2021-11-04 21:13
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2021-10-30国信证券(002736,股吧)股份有限公司杨林,薛聪,刘子栋对赛轮轮胎(601058,股吧)进行研究并发布了研究报告《国产轮胎领跑者,产能扩张加速前行》,本报告对赛轮轮胎给出买入评级,认为其目标价位为22.20元,当前股价为13.4元,预期上涨幅度为65.67%。

赛轮轮胎(601058)

中国轮胎企业逐渐崛起,赛轮位居第一梯队

从国际轮胎行业格局来看,近二十年来国际一、二线巨头的市场份额呈下降趋势,同时中国企业市场份额大幅提升,发展迅猛。国内轮胎市场头部企业扩张提速,行业集中度逐渐提升。公司深耕行业二十载,2021年位列国内轮胎企业排行榜前三名。

2020年11月,公司董事长袁仲雪成为公司新实际控制人,同时2021年3月公司定增获批,袁仲雪先生拥有具有表决权的股份合计为27.04%,对公司的实控权进一步加强,公司治理结构风险因素逐渐消除,估值中枢回归。

“双反”影响最小,产能扩张提速,发展步入快车道

2020年美国启动对韩国、泰国、越南及中国台湾地区轮胎企业“双反”调查,2021年5月25日美国商务部公布终裁结果,其中赛轮轮胎反补贴税率与初裁结果一致,反补贴税率为6.23%,反倾销税率为0,为受影响最小的头部企业。公司有望凭借税率优势巩固竞争优势,进一步抢占美国市场。

截止2020年底,公司共有半钢子午胎、全钢子午胎、非公路胎产能分别为4000万条/年、740万条/年、9万吨/年。预期21-23年半钢胎产能分别增加至5000/6000/6800万条,全钢胎产能分别达到1100/1435/1495万条。

风险提示

国际贸易摩擦加剧风险;在建项目进度不达预期风险;原材料价格波动风险。

首次覆盖给予“买入”评级

预计2021-2023年公司净利润水平为15.01/20.60/29.88亿,综合绝对估值和相对估值,我们判断2022年公司合理价值区间为20.03-22.2元,对应当前价格有42%-58%的增长空间,首次覆盖给予“买入”评级。

该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级11家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为14.48;证券之星估值分析工具显示,赛轮轮胎(601058)好公司评级为3星,金沙官网送二八红利,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。

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